25.01.2012 12:14 — Sparinvest: Anleihen-Risiken bereits eingepreist

Frankfurt (fondsweb.de) - Unserer Meinung nach sind Kredite - einschließlich Schwellenländer-Unternehmensanleihen - derzeit stark unterbewertet: Europäische Anleihen wurden im Jahr 2011 beträchtlich billiger. Obwohl Europa sowohl beim Wachstum als auch bei der finanziellen Stabilität momentan mit beträchtlichen Risiken zu kämpfen hat, werden diese Risiken in den Anleihenkursen unserer Einschätzung zufolge bereits berücksichtigt, sagt Klaus Blaabjerg, Lead Portfolio Manager bei der dänischen Sparinvest.

Laut Blaabjerg unterschätzten die Märkte darüber hinaus die Möglichkeit einer Japanifizierung Europas. In Japan kam es zu einer grundlegenden Trendwende hin zu einem Abbau von Verbindlichkeiten (anstelle niedriger Renditen), wodurch die Zinsdifferenzen geschrumpft sind. Ein entscheidender Grund, weshalb man auch 2012 von einer niedrigen Ausfallrate ausgehen sollte, ist zudem, dass viele Firmen ihren Refinanzierungsbedarf bereits während der letzten Jahre gedeckt haben. Eine konservative Prognose würde grundsätzlich von einer globalen Ausfallrate von 4 Prozent (dem langfristigen Durchschnitt) und einer Erholungsrate von 40 Prozent (ebenfalls langfristiger Durchschnitt) ausgehen, so Blaabjerg weiter.