27.05.2010 12:15 — Nordea: Dänische Immobilienpapiere für Fondssparer interessant

Findel (fondsweb) - Dänische Pfandbriefe eröffnen sicherheitsorientierten Anlegern derzeit gute Investmentmöglichkeiten. Zu dieser Einschätzung kommt Fondsmanager Martin Hagelskjär Nielsen, der den Nordea 1 - Danish Mortgage Bond Fund (LU0076315968) verwaltet.

"Während der vergangenen zehn Jahre boten dänische Pfandbriefe Investoren eine höhere Rendite als deutsche Staatsanleihen", erklärt Nielsen. Dabei sei die Sicherheit der Anlage in diese mit dänischen Hypotheken besicherten Pfandbriefe extrem hoch: "Das System der Danish Mortgage Bonds gibt es seit mehr als 200 Jahren - und bislang gab es keinen einzigen Ausfall", erklärt Nielsen.

Auch habe der Rückgang der Hauspreise in Dänemark den Markt nicht wesentlich beeinträchtigt, obwohl die Preise für Wohnimmobilien in Dänemark seit 2007 um etwa 20 % gesunken seien. "Im Schnitt liegt das Verhältnis von Kredithöhe zum Immobilienwert deutlich unter der maximal erlaubten Beleihungsgrenze von 80 %; es hat sich lediglich von 55 auf 65 % erhöht", betont Nielsen. Auch sei der Markt - im Gegensatz zu anderen Verbriefungsmärkten nach der Lehman-Pleite - jederzeit liquide gewesen. Weiterer wichtiger Aspekt für den Investor: "Die drei größten dänischen Pfandbriefbanken, die 80 % Marktanteil auf sich vereinen, verfügen über Triple-A-Ratings".

Anders als etwa bei angelsächsischen Verbriefungen würden dänische Banken mit standardisierten Darlehen arbeiten, die verbrieft werden, indem der Bond immer dieselbe Laufzeit hat wie die zugrunde liegende Hypothek. Kreditlaufzeit und Refinanzierungslaufzeit seien also identisch. Auch erfolge die Verbriefung nicht anonym: "Jeder Schuldner erfährt über die Wertpapierkennnummer, in welchem Bond sein Kredit verbrieft worden ist", erklärt Nielsen. Der Vorteil: Sollten die Zinsen steigen und der Anleihekurs unter den Nominalwert sinken, könne der Kreditnehmer den betreffenden Bond über die Börse kaufen, bei der Pfandbriefbank einreichen und so einen Teil seiner Schuld tilgen.